汽车行业2026年度中期策略：AI拓展新领域，出海打开新市场，寻找新的成长

发布机构：长江证券研究所（”长江研究”）

发布日期：2026年8月20日

核心观点

总量承压、策略转向”新市场+新领域”：汽车板块高度依赖总量景气，2026年上半年国内乘用车上牌销量同比下滑18.8%，主因消费疲软叠加政策透支。传统依赖内需贝塔的投资逻辑失效，应寻找能覆盖内需影响的新市场（出海）和新领域（AI硬件与应用）。
周期主线：内需下行期，聚焦出海阿尔法：乘用车出口延续高景气，新能源车出口占比已超过50%。海外市场盈利性普遍优于国内，中期看好具备海外产能、渠道和本土化能力的整车企业实现”量利双升”。下半年重点关注内需回暖与海外盈利共振的个股。
成长主线：AI产业链跨界带来新增长曲线：传统零部件（轻量化、空悬、智驾域控等）渗透率增速放缓、ASP下降，成长性价比下降。AI行业爆发带动燃机（数据中心燃气发电机组）、液冷（CDU水泵/换热器）需求进入爆发期；智能驾驶进入平价渗透大周期；人形机器人远期空间大但尚处早期。
价值主线：商用车景气平稳，优选低估值高股息：重卡与客车受以旧换新政策托底，国内需求平稳；海外市场空间大、格局稳定，龙头股息率多在5%以上，具备防御属性与中长期配置价值。