发布机构：中原证券股份有限公司
分析师：龙羽洁（登记编码：S0730523120001）、联系人李智
发布日期：2026年8月20日
核心观点
- 液冷是AI高密度算力时代的刚需散热方案：液冷以液体替代空气作为换热介质，散热效率可达风冷数千倍，主要应用于数据中心、服务器等高热流密度场景。技术路线分为非接触式冷板式（当前主流，易改造、成本低）和接触式浸没式/喷淋式（散热更强、适合超高密度）。
- 产业链呈”上游核心零部件—中游系统集成/整机制造—下游应用场景”三层结构：上游冷板、CDU、Manifold、UQD快接头等决定系统性能与成本；中游由液冷方案商、服务器OEM/ODM、IDC基建商共同完成集成与交付；下游以互联网/云厂商、电信运营商、政企行业客户为主。
- 液冷行业处于渗透率陡峭上行、市场规模快速放量阶段：受益于AI算力建设浪潮，全球服务器液冷市场将从百亿美元级向五百亿美元级增长；中国智算中心液冷市场正由百亿迈向千亿，AI数据中心液冷渗透率加速提升。
- 汽车零部件企业跨界布局AIDC液冷具备天然优势：汽车热管理与数据中心液冷在技术底层（水泵、管路、换热器、流体连接器、温控算法）高度同源，汽零企业凭借规模化制造、成本控制和供应链迁移能力，已在CDU、冷板、快速接头、电子水泵等核心环节形成布局。
- 河南省液冷产业具备局部优势，但尚未形成全省成熟产业集群：河南依托高速扩张的算力底座和超聚变等链主企业，形成”上游零部件优势突出、中游服务器制造领先、下游算力运营补齐”的结构；建议补齐产业链短板、优化空间布局、建设测试认证中心、培养复合型人才，推动标准化与规模化生态形成。
关键数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 全球服务器液冷市场规模 | 2026年约125.7亿美元 → 2030年约535.1亿美元，复合增速43.6% |
| 2030年单部件市场空间 | 冷板230.2亿美元、CDU 206.4亿美元、快接头50.4亿美元、Manifold 22.9亿美元 |
| 中国智算中心液冷市场规模 | 2024年184亿元（同比+66.1%）→ 2029年约1300亿元 |
| AI数据中心液冷渗透率 | 2024年14% → 2025年33% → 2026年预计40% |
| 2023年全球液冷市场集中度 | 前五大厂商份额约40%，前十大约57%，格局仍较分散 |
| 2024年中国液冷服务器市场份额 | 浪潮信息35.5%居首，前三（浪潮、超聚变、宁畅）合计约70% |
| 曙光数创液冷基础设施市占率 | 2023年61.3%；2024年算力中心基础设施液冷温控设备出货量占比超50% |
| 三大运营商液冷推进目标 | 2025年50%以上新建数据中心规模化部署液冷；中国移动AI服务器集采液冷比例87% |
| 数据中心PUE政策红线 | 新建/改扩建大型、超大型数据中心PUE ≤ 1.25；国家算力枢纽节点 ≤ 1.2 |
AI芯片功耗与散热方案
| 芯片 | 功耗 | 散热方案 |
|---|---|---|
| H100/H200 | 约700W/40kW | 风冷勉强可行 |
| GB200 NVL72 | 约1000W+/125kW | 需100%液冷 |
| Rubin Ultra | 4000W+/600kW | 需浸没/微通道 |
适合阅读人群
- 投资者：关注液冷、AI算力基础设施、数据中心温控及汽车零部件产业链的二级市场投资者与研究机构
- 产业从业者：数据中心、服务器、液冷系统集成、核心零部件（冷板、CDU、泵、管路、快接头、冷却液）企业管理层与技术人员
- 汽车零部件企业：有意跨界布局AIDC液冷赛道的热管理、精密制造、流体连接、电子水泵等供应商
- 地方政府与政策研究者：尤其是河南省及中西部地区，关注算力产业、液冷产业集群培育、招商引资与产业链布局的相关人士