📊 报告来源：西部证券研发中心《汽车芯片系列（一）》，2026年10月11日
导语
经历了两年的价格下行，功率半导体终于在2026年迎来拐点。8英寸成熟制程扩产放缓、库存消化完毕，叠加AI服务器、新能源车、储能和工业电气化的需求，涨价潮开始蔓延。
核心发现
- 2023年产能扩张导致价格下行，2024年价格持续下跌，2025年进入底部调整
- 2026年8英寸成熟制程产能增长放缓，行业库存逐步消化
- AI服务器、新能源汽车、储能与工业电气化需求激增或改善
- 国内外功率半导体厂商陆续提价，价格周期迎来拐点
- 当前功率器件仍以8英寸晶圆为主，更大尺寸产能正逐步释放
深度解读
功率半导体是典型的「周期+成长」品种，这一轮拐点的特殊性在于需求结构变了。过去靠消费电子和工业，现在最大的增量来自AI服务器的电源管理和新能源汽车的电驱、OBC。AI服务器单机功率密度大幅提升，对MOSFET、IGBT、SiC的需求是数量级的增长；新能源车则是SiC渗透率快速提升，800V平台成了中高端车型的标配。供给端，8英寸产线扩产周期长、资本开支大，前几年低价导致的投资不足，现在变成了产能瓶颈。涨价能不能持续，关键看两点：一是AI资本开支的持续性，二是新能源车销量增速。对国内厂商来说，这是难得的窗口期——国产替代叠加涨价周期，收入和毛利会同时改善。但也要警惕，一旦价格刺激扩产，2028年可能又迎来一轮过剩。
一句话总结
需求结构升级叠加供给瓶颈，功率半导体进入涨价周期，国产厂商迎来量价齐升窗口。