发布机构：国信证券股份有限公司（国信证券经济研究所）
报告日期：2026年8月20日
评级：汽车行业优于大市（维持）
核心观点
- 出海是2026年汽车行业增长主引擎，乘用车迎来”海外利润主导”叙事拐点：自主品牌乘用车、重卡、客车及两轮车出口持续加速；乘用车海外销量占比快速提升，海外市场单车盈利预计为国内3-4倍，2026年板块有望进入以海外利润为主导的新阶段。
- 国内汽车总量步入成熟期，2026年销量预计基本持平：行业从高速增长转向低个位数增长，预计2026年我国汽车销量约3444万辆（同比+0.1%），其中新能源乘用车销量增速放缓至约15%，出海（+25%）成为对冲内需疲软的关键。
- 估值与销量脱钩，结构性新动能（AI、智驾、具身智能）将驱动新一轮行情：参考2018-2019年经验，2026年Q1或为估值底部区间；2026年Q2起，伴随销量环比改善、新车密集上市、L3智驾政策更新及AI/人形机器人催化，板块有望开启结构性行情。
- 机器人与智能驾驶本质是AI端侧应用，2026年为量产与商业化加速之年：宇树科技IPO临近、特斯拉新一代机器人量产、Robotaxi/Robovan/Robotruck加速落地，汽车产业链（电机、减速器、丝杠、传感器等）与机器人高度重合，相关零部件企业迎来增量空间。
关键数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 乘用车出口（2026年1-7月） | 累计约525万辆，同比增长72.5% |
| 新能源乘用车出口（2026年1-7月） | 277万辆，同比增长129% |
| 重卡上半年出口 | 23万辆，同比增长43% |
| 大中客上半年出口 | 近3万辆，同比增长12% |
| 两轮燃油摩托车上半年出口 | 718万辆，同比增长18% |
| 乘用车零售（2026年7月） | 146.1万辆，同比-20.9% |
| 乘用车批发（2026年7月） | 225.2万辆，同比-0.2% |
| 新能源乘用车零售（2026年7月） | 95.1万辆，同比-3.9% |
| 新能源车零售渗透率（2026年7月） | 65.1%，同比提升11.6个百分点 |
| 7月CS汽车板块表现 | 下跌0.63%，跑赢沪深300（-7.86%）7.23个百分点 |
全年预测
| 指标 | 预测 |
|---|---|
| 2026E汽车销量 | 约3444万辆（同比+0.1%） |
| 2026E新能源乘用车 | 约1787万辆（同比+15%） |
| 2026E乘用车出口 | 约755万辆（同比+25%） |
适合阅读人群
- 汽车及新能源汽车产业链投资者、基金经理与行业研究员
- 关注自主品牌出海、智能驾驶、人形机器人/具身智能赛道的机构与个人投资者
- 汽车企业战略、市场及投融资从业人员
- 对2026年下半年汽车板块配置与财报行情感兴趣的资本市场人士