一句话看点：一周跌掉1300亿美元，SpaceX股价腰斩，特斯拉毛利率暴跌，诺贝尔经济学奖得主直指"真人版庞氏骗局"。
登顶全球首富，市场却想去马斯克化？也就仅仅一周的时间，马斯克的身价直接暴跌1300亿美元。但即便身价暴跌，马斯克仍旧是遥遥领先的存在，身价仍旧是第二名拉里·佩奇身价的2.6倍。
面对这波暴跌，马斯克可以说是非常轻描淡写，在X上轻飘飘地调侃自己是"前万亿富翁"。但股民们坐不住了——"我跟着你是为了吃肉，不是来当炮灰的。"
指数基金都要剔除马斯克
有指数基金的发行商直接站出来，向美国监管机构提交申请，计划推出2只全新的ETF，要剔除掉一切跟马斯克相关的股票。总结来说就是：只买跟马斯克不沾边的股票。
要知道，马斯克被称作科技狂人，玩的票都是自动驾驶、移民火星、脑机接口这些前沿课题。资本市场上，要能跟马斯克沾边，华尔街都得把"马斯克溢价"给算进去——公司但凡"命里"带着马斯克，估值都得往高了算。
而现在，这个溢价正在变成折价。更狠的是，马斯克又被诺贝尔经济学奖得主打上"真人版庞氏骗局"的标签。逻辑很简单：因为马斯克的天才人设，股票被疯抢，又因为市值上涨，新的投资者会跟着加入，股价又会继续上涨——这闭环听着是不是有点熟悉？
SpaceX：史上最大抛压将至
即便有重磅经济学家唱反调，股民们对SpaceX的热情依旧不减，股价一度冲上226美元，市值逼近3万亿美元。也就仅仅一个月的时间，SpaceX股价最终腰斩，市值跌到1.5万亿美元。
而预计到8月6号，将有9亿多股解禁，SpaceX即将迎来史上最大的抛压，股价有极大概率还要下跌。
特斯拉：营收涨了，利润却没了
再看特斯拉，今年的市值也在跌跌不休，半年多的时间股价跌掉三成。
很多财经分析师认为，特斯拉股价暴跌的原因是公司赚到手里的钱越来越少。虽然二季度营收增长了23%，但整体毛利率从一季度的21.1%下滑到二季度的16.8%，营业利润率更是从4.2%暴跌到1.4%。
更离谱的是，特斯拉不仅没去消费降级，还越来越能花钱——二季度的资本开支达到惊人的57.9亿美元，跟一季度相比花钱还翻倍了。财报刚发，股价直接跌了14.52%。要知道特斯拉市值超过一万多亿美元，将近15%的跌幅，相当于一天跌没了中国2025年一年的出口汽车收入。
FSD跳票、Robotaxi缩水、Optimus难产
根据摩根士丹利的最新估算，特斯拉高估值的大头是靠网络服务（FSD等）和Robotaxi，这两项业务分别承担特斯拉36%和30%的估值。但这两项业务进展都不顺利。
马斯克曾在2026年4月表示FSD V15有望在2026年底推出，但到7月，市场普遍预期可能要到2027年才能推出。法国交通部长甚至在7月22日正式拒绝批准当前版本FSD在法国落地，成为欧洲主要经济体中首个明确叫停FSD的国家。
FSD的延期直接导致Robotaxi扩张停滞。特斯拉连续三次财报都未能达成Robotaxi短期指引——从最初承诺"2025年底前覆盖美国50%地区"，调整到"2026年上半年进入7座新城市"，再到今年4月改为"准备工作正在进行中"。表述越模糊，跳票的嫌疑越大。
实际上，Robotaxi的车队规模不是在扩张，而是在缩减。今年1月一度超过200辆，但到了6月只剩下大约40辆。真正做到完全无安全员的，只有约20辆。而他的对手Waymo，已经有大约4000辆车投入商业化运营，覆盖美国11座城市。
人形机器人Optimus的进展同样不顺利。承诺多次量产的时间被反复改写。马斯克曾承诺2025年底前让Optimus在工厂工作生产约1万台，但到了2026年1月他承认工厂里还没有一台Optimus在做"有用的工作"。二季度财报会又把量产推迟到年底，还放话如果年底还不能量产就裁掉整个采购团队。
我的看法
华尔街现在看重的已经不是饼了，而是这饼什么时候能落地、什么时候能看到收益。一次次的落地延迟，资本市场的耐心正在逐渐耗尽。
但话说回来，特斯拉的基本盘还在。二季度营收增长23%说明市场需求依然强劲，只是利润被研发和扩张吃掉了。对长期投资者来说，这可能是一个被低估的买入机会——前提是马斯克真的能兑现他画的那些饼。
你觉得特斯拉是被低估了吗？还是说这只是一个开始？