这份报告来自广发证券，聚焦中国品牌HEV（混合动力）的全球化突破机会。
报告提供了什么信息？
- 国内HEV渗透率将翻倍——预计2026/27/28年国内HEV渗透率分别为6%/8%/12%，26年翻倍提升主要因为新增HEV供给将平替退出市场的100km续航以下PHEV（24-25年销量分别79.5/76.0万辆）
- 全球HEV市场寡头垄断——丰田汽车份额超50%，HEV车型毛利率显著高于燃油车4-5%，赚取行业超额利润
- 中国品牌出海空间——25年海外静态潜在突破市场（剔除美日韩）空间约447万辆，欧洲市场占90%（400.5万辆）
- 技术突破——中国品牌HEV通过双电机串并联架构实现”油电同驱”，突破日系技术壁垒。以吉利星越L为例，HEV版较燃油版全生命周期节省2.4万元，较日系同级节省1.8万元
- 投资建议——关注吉利、长城、奇瑞、长安、上汽、广汽等在HEV技术上有前瞻布局的车企
为什么看HEV？
HEV不是过渡技术，而是长期存在的节能方案。在充电基础设施不完善的地区，HEV比纯电更实用。中国品牌如果能打破丰田的垄断，海外市场空间巨大。
适合谁看？
汽车技术路线研究人员、出海主题投资者。HEV是介于燃油和纯电之间的”第三条路”，值得关注。