这份报告来自中信建投证券，是对岚图汽车（7489.HK）的港股公司深度研究，给予“买入”首次评级。
报告提供了什么信息？
- 公司定位——岚图是东风集团全力打造的高端新能源乘用车品牌，2026年3月以介绍上市方式登陆港交所主板，是首家港股上市的央国企高端新能源汽车品牌
- 业绩爆发——2023-2025年销量从5.03万辆增长至15.02万辆，复合增速72.8%；2025年营收348.65亿元，实现净利润10.17亿元，正式扭亏为盈
- 轻资产运营——利用东风现有黄金工厂及云峰工厂成熟产能，极致轻资产模式铸就高盈利韧性
- 华为深度合作——与华为开启”乾崑+鸿蒙”深度合作，形成介于HI与智选车之间的”央企版鸿蒙智行”稀缺定位
- 估值空间——预计2026年收入规模约500亿元，PS估值中性1X对应市值500亿元，当前市值约250亿港元，向上弹性充足
为什么看岚图？
岚图是”国家队”新能源转型的旗舰样本。它证明了传统央企也能做出有竞争力的高端新能源车，而且能实现盈利。与华为的合作更是给其智能化能力加了buff。
适合谁看？
港股投资者、关注央国企新能源转型的研究人员。岚图的”央企+华为”组合具有稀缺性，估值修复空间大。