📊 报告来源：国联民生证券《汽车行业系列深度十四》，2026年10月17日
导语
2026年二季度，8家样本车企营收6660.4亿元、同比几乎零增长，归母净利润却只有153.9亿元、同比大跌35.7%。销量靠出口撑住，利润被价格战吃掉。
核心发现
- 2026Q2乘用车批发669.9万辆，同比-5.8%、环比+14.1%
- 新能源乘用车批发406.4万辆，同比+12.0%、环比+48.8%
- 乘用车出口243.6万辆，同比+73.9%、环比+33.6%，是最大增量
- 8家样本营收6660.4亿元（同比+0.1%），7家整体毛利率14.9%（同比+0.2pct、环比-0.6pct）
- 8家归母净利润153.9亿元（同比-35.7%），净利率仅2.3%（同比-1.3pct）
深度解读
这组数据把行业的处境说得很清楚：营收持平、利润腰斩。销量结构上，国内批发同比下滑5.8%，出口却增长73.9%——增量几乎全部来自海外。毛利率14.9%看似稳定，但净利率跌到2.3%，说明费用端压力很大：价格战的终端折扣、智驾研发投入、渠道补贴，全都在吞噬利润。车企之间的分化也在加剧，理想、零跑、吉利、长安毛利率环比提升，赛力斯、特斯拉、上汽环比下降，说明产品和成本控制能力的差距正在拉开。对投资者来说，Q2的关键词是「以价换量失效」——降价换不来利润，反而伤害品牌。下半年的看点有两个：出口能不能维持70%以上的增速，以及智驾配置的军备竞赛会不会进一步推高成本。
一句话总结
营收企稳但净利大跌35.7%，出口撑起增量，价格战与研发投入持续挤压利润。