赛力斯股价一天蒸发7%，市值较巅峰跌超七成。问界和华为的合作，为何走到了要“换主角”的地步？
9月15日，赛力斯A股午后突然跳水，最大跌幅7.22%，收盘跌5.09%，市值缩水到791亿元——相比2025年9月底的巅峰，已经跌掉七成以上。港股同样难看，收跌6.12%。
引发这场暴跌的，是一纸公告：问界将调整与华为的合作模式。
翻译成人话就是——以后问界的产品定义、设计、定价、选供应商、做服务，由赛力斯说了算；华为则退到“赋能者”的位置，继续提供智能座舱、高阶辅助驾驶、智能电驱这些核心技术。同时，问界要搞“专属专营”，独立开渠道卖车，原本鸿蒙智行体系里的两三百家门店划给问界专用。其他“四界”（尊界、享界、智界、尚界）则维持原样，继续由华为全流程主导。
这不是“分家”，但确实是“换主角”。
为什么要改？说到底还是钱。
2022到2025年，赛力斯流向华为的资金超过1100亿元，而这四年它的扣非净利润加起来只有14.82亿元。到了2026年上半年，赛力斯又亏了17.17亿元——等于前面四年白干，还倒贴。钱都去哪了？以智选车模式为例，赛力斯2025年向第一大供应商（普遍认为是华为）支付约560亿元，占营收三分之一以上；单是零部件，平均每辆车就要付5万元，技术服务和渠道营销服务还要再按整车售价的2%和8%抽成。卖车赚钱时还好说，一旦卖车巨亏，“一方旱涝保收、一方扛下所有成本”的模式就玩不转了。
华为这边也有自己的算盘。余承东早前就说过，本来没想搞这么多“界”，资源和精力实在有限。问界是鸿蒙智行里品牌力最强、产品最全的一个，拿它做轻量化试点，负面影响相对可控，还能腾出手去扶持其他四界。
更深层的变化是：问界的“华为光环”正在变淡。鸿蒙智行从只有问界一家，到如今五个界并存，问界的销量占比一路下滑；而华为车BU那边，截至2026年9月，搭载乾崑智驾的车型已超60款、销量超200万台。“华为inside”越来越不稀缺，问界的独特性自然被稀释。
我的看法是：这次调整对赛力斯是“止血”——采购、渠道成本能明显下降，但代价是品牌号召力。大家买问界，很大程度是冲着“华为造的车”去的。主导权回到赛力斯手上后，这块招牌的分量会大打折扣。本来就销量承压的问界，接下来靠什么留住用户，是个真问题。
一句话总结：华为松手是为了止损，但问界要证明的，是自己离开这棵大树后还能不能站稳。