发布机构：伯恩斯坦研究（Bernstein Research）亚洲汽车团队
发布日期：2026年6月22日
主要分析师：黄杰博士、梁伟斌博士、迪恩·王博士、徐Ethan、刘恩希（CFA）等
核心观点
- 汽车制造商正大规模进军人形机器人领域：自2020年现代汽车收购波士顿动力、2021年特斯拉发布Optimus后，小鹏、小米、比亚迪、奇瑞、吉利、广汽、宝马、丰田等纷纷通过自研、子公司投资或战略合作布局。2026年北京车展上，多家中国OEM已公开展示人形机器人，产业进入加速期。
- 动因：对内降本增效 + 对外开辟新收入来源：对内：应对制造业劳动力成本上升、老龄化与短缺，用机器人填补搬运、装配、质检等”自动化空白”。对外：长期看patrol、零售导购、家庭助理等消费/服务场景，部分OEM（如特斯拉、小鹏）认为远期市场规模可与汽车市场相当甚至更大。
- 车企在人形机器人领域具备结构性竞争优势：硬件/制造重叠：电机、减速器、电池、传感器等供应链与新能源车高度重合。物理AI能力迁移：自动驾驶积累的端到端学习、VLA模型、世界模型、仿真、多模态感知可直接用于机器人。规模化试验与降本：自有工厂是最佳”试验场”，可快速迭代、内部署、规模化采购。资源与人才：雄厚财务、研发预算和全球品牌更易吸引顶尖AI/机器人人才。
- 投资两条主线：OEM/集成商 + 上游供应链：OEM/集成商：中国汽车股中，小鹏（”市场表现”，但具强劲潜在机会）和小米（”超越市场表现”）最受关注；小鹏IRON高度拟人化、面向消费/家用；小米机器人是其”人×车×家”生态的自然延伸。供应链：看好在机器人领域客户广泛、有跨领域拓展经验、核心业务质量高的上游零部件公司，如双环、禾赛、拓普（均评为”超越市场表现”）。
- 汽车制造业ROI拐点是关键催化剂：按当前假设（人形机器人约5万美元、替代0.75名中国入门级工人、年人工成本约1.3万美元），回收期约7–8年，尚未达到”5年以下更有说服力”的门槛。但预计未来3–5年，机器人单价将降至4万美元以下、人工成本升至1.4万美元以上，回收期缩短，汽车制造场景adoption将显著加速。
关键数据
| 项目 | 数据/预测 |
|---|---|
| 汽车制造场景回收期 | 当前约7–8年；若回收期<5年，讨论将更具吸引力 |
| 替代效率假设 | 1台机器人 ≈ 0.75名入门级工人；1名操作员照看3台机器人 |
| 特斯拉Optimus | 2026年有限商业化，2027年批量出货 |
| 现代Boston Dynamics Atlas | 2028年产能目标3万台/年，现代工厂部署超2.5万台 |
| 小鹏IRON | 2026年底量产，2027年全球交付；2026年底前在展厅部署约1,000台 |
| 奇瑞Aimoga | 2025年全球交付220台，售价28.58万元（约4.1万美元） |
| 广汽GoMate | 2026年试产，2027年量产 |
| 小米CyberOne | 2022年发布，2026年2月开源Xiaomi-Robotics-0具身VLA模型 |
主要股票评级
| 公司 | 评级 |
|---|---|
| 比亚迪、小米、吉利、双环、禾赛、拓普 | 超越市场表现 |
| 小鹏、理想、蔚来、长城、广汽、上汽、三花 | 市场表现 |
| 领益智造/Leader Drive | 跑输市场表现 |
适合阅读人群
- 关注亚洲汽车与机器人产业链的机构投资者、基金经理、卖方/买方分析师
- 对特斯拉、中国新能源车企及机器人核心零部件（减速器、传感器、执行器、AI芯片）有兴趣的投资者
- 产业研究人员与企业战略部门，用于理解车企进入人形机器人的战略逻辑、竞争格局与商业化节奏