📊 报告来源：文之后的重要声明部
导语
福田汽车深度报告：公司概况、公司分析、行业分析等揭示了当前汽车行业的重要趋势。）国七政策正在酝酿中，将刺激出台前的销量：国七政策正在酝酿，我们预计国七政策有望在2029年针对重型车全面实施，参考国六实施前后的情况，国七的执行将刺激前1-2年（即2027-2028年）的销量，海外业务方面，公司2025年海外销量达到16.45万辆，业务覆盖140多个国家和地区，拥有1200余家销售网络、1500余家服务网络及32家海外属地化工厂，全球化布局持续完善。本文梳理核心数据，解读行业背后的结构性变化。
核心发现
- ）国七政策正在酝酿中，将刺激出台前的销量：国七政策正在酝酿，我们预计国七政策有望在2029年针对重型车全面实施，参考国六实施前后的情况，国七的执行将刺激前1-2年（即2027-2028年）的销量
- 海外业务方面，公司2025年海外销量达到16.45万辆，业务覆盖140多个国家和地区，拥有1200余家销售网络、1500余家服务网络及32家海外属地化工厂，全球化布局持续完善
- 预计2026-2028年，公司营业收入分别为693.6/755.4/825.7亿元，归母净利润分别为21.3/26.9/34.7亿元，对应PE分别为11.7/9.3/7.2
- 近年来，随着商用车行业景气修复、海外出口持续增长及新能源业务放量，公司营业收入重回增长通道，2025年实现营业收入612.5亿元，同比增长28.4%，收入规模创历史新高
- 实际控制人为北京国有资本运营管理有限公司，通过全资持有北京汽车集团有限公司的方式，合计持有公司44.59%股份，股权结构清晰，为公司长期战略实施及稳健经营提供有力保障
- 随着海外出口持续放量、高价值重卡占比提升及经营质量改善，公司盈利能力进入修复阶段，2025年实现归母净利润13.64亿元，同比增长1583.95%，经营业绩显著改善
- 年，公司轻客业务实现营业收入46.51亿元，占主营业务收入9.8%，较2020年的6.6%提升3.2个百分点，业务重要性持续增强，逐步成长为新的增长动能
- 其他情况：除计重收费外，2007-2008年销量快速恢复并创新高一方面是因为2007年GDP增速创二十一世纪新高，另一方面是因为迎奥运带动大量的基建需求
深度解读
从数据层面看，）国七政策正在酝酿中，将刺激出台前的销量：国七政策正在酝酿，我们预计国七政策有望在2029年针对重型车全面实施，参考国六实施前后的情况，国七的执行将刺激前1-2年（即2027-2028年）的销量。
海外业务方面，公司2025年海外销量达到16.45万辆，业务覆盖140多个国家和地区，拥有1200余家销售网络、1500余家服务网络及32家海外属地化工厂，全球化布局持续完善，说明市场需求与供给结构正在发生深刻变化。
进一步看，预计2026-2028年，公司营业收入分别为693.6/755.4/825.7亿元，归母净利润分别为21.3/26.9/34.7亿元，对应PE分别为11.7/9.3/7.2，这意味着产业链竞争重点正在从单一规模向综合能力转移。
近年来，随着商用车行业景气修复、海外出口持续增长及新能源业务放量，公司营业收入重回增长通道，2025年实现营业收入612.5亿元，同比增长28.4%，收入规模创历史新高，显示领先企业或区域市场正在形成新的格局。
实际控制人为北京国有资本运营管理有限公司，通过全资持有北京汽车集团有限公司的方式，合计持有公司44.59%股份，股权结构清晰，为公司长期战略实施及稳健经营提供有力保障，则提示行业在技术创新、政策环境或商业模式层面仍有较大不确定性。
综合来看，汽车行业正经历从规模扩张向质量提升的转型，头部集中、技术升级、生态重构是主要方向。对于从业者而言，把握数据背后的真实趋势，比追逐短期波动更重要。
一句话总结
福田汽车深度报告：公司概况、公司分析、行业分析等显示，汽车行业在数据驱动下持续分化，规模、技术与模式的综合竞争将成为下一阶段主线。