导语：7月8日，号称”物理AI第一股”的Momenta在港交所敲钟，市值冲上700亿港元，高居中国智驾圈第一。
你可能没听过它，但很可能已经用过
截至目前，Momenta已与全球24家车企建立合作，客户覆盖比亚迪、上汽、奇瑞等国内主流车企，丰田、大众等全球前十大车企中的9家都是他们的客户。
智驾方案总落地车型超过100款，累计定点车型突破210款。上市当天，奔驰纯电GLC SUV同步上市，搭载的就是Momenta方案。
为什么自称”物理AI”公司？
2026年”物理AI”概念大火，黄仁勋说”物理AI是下一波增长浪潮”。Momenta创始人曹旭东认为，物理AI的核心是数据闭环和商业闭环，而自动驾驶率先实现了这两个闭环。
今年4月，Momenta R7强化学习世界模型正式量产首发，标志着智能驾驶从”看见世界”跨越到”理解世界”。
换句话说，辅助驾驶只是Momenta”物理AI”生态的开端，未来还大有可为。
财务数据相当亮眼
近三年收入从7.43亿元涨到24.13亿元，翻了三倍多；毛利率从17.5%飙升到71.6%。经调整净亏损从10.93亿元收窄至3.03亿元，三年减亏近8亿。账面现金储备从34.7亿增长到109.1亿。
商业模式是”双收入体系”：车型量产前收定制化开发费，量产后按新车产量收软件许可费。许可费占比从2023年的3.1%升到了2025年的40.1%，这是高毛利的核心来源。
但挑战也不小
华为、地平线、卓驭科技等同赛道玩家竞争激烈；小鹏、理想、蔚来、比亚迪等头部车企坚持智驾自研，挤压方案商生存空间。而比亚迪，还是Momenta最大的客户。
在整个汽车行业盈利困难的背景下，Momenta的高毛利能维持多久？”物理AI”究竟是泼天商业机会，还是下一个”元宇宙”？这些问题还需要时间给出答案。
一句话总结：登陆二级市场不是终章，而是全新发展阶段的开始。Momenta的未来有巨大想象空间，但风险同样不容忽视。