这份报告来自华泰证券，2026年6月14日发布，研究员夏路路、苏燕妮、邵浩岚。报告核心观点是：很多人担心 Robotaxi 会颠覆滴滴、曹操、Uber 这类出行平台，但作者认为恰恰相反——出行平台是 Robotaxi 时代受益最大的玩家，而不是被革命的对象。
报告主要说了几件事：
- 利用率是规模化的隐性瓶颈：纯 Robotaxi 车队在高峰期供给不足、低峰期大量闲置，模拟显示固定车队覆盖15%到80%高峰需求时，平均利用率从85%暴跌到35%，衰减是”非线性加速”的。混合网络（固定+弹性）才是解法——这正是出行平台的看家本领。
- 成本结构重构带来 TAM 扩张：传统网约车 39-45% 的成本是司机工资，Robotaxi 直接砍掉。中美 Robotaxi 成本可比传统网约车下降 23-24pct，BOM 每降2万释放5pct毛利、年均载人里程每升1万公里释放6pct。
- 中国 TAM 约1.1-1.5万亿元，美国约1500-2300亿美元：都是现有网约车市场的1.5-3.8倍——增量主要来自对低里程私家车市场的渗透。
- 中美格局分化：美国网约车大幅溢价私家车TCO，UE改善空间大但技术闭源让平台面临颠覆风险；中国网约车定价接近私家车TCO，平台防御性身位更强（聚合平台+B2C车队天然契合Robotaxi）。
- 推荐标的：滴滴、曹操、Uber：滴滴是中国市场龙头、曹操是B2C代表、Uber是美国市场头部，三家都受益Robotaxi TAM扩张。
这份报告适合谁看：出行行业研究员、关注 Robotaxi 商业化进程的投资人、滴滴/曹操/Uber 股东、想理解”出行平台为什么不会被颠覆”这个反共识判断的人。报告框架性很强，从成本结构→定价→TAM的推导逻辑清晰。