📊 报告来源：求支撑下的内需底部
导语
汽车行业专题报告：乘用车内需触底了吗？揭示了当前汽车行业的重要趋势。换购需求等于报废更新量+二手车更新量：（1）报废更新量：乘用车10年以上车龄保有量增长支撑报废更新量提升，预计26-30年10年以上车龄乘用车保有量分别为1.13/1.22/1.28/1.33/1.38亿辆，报废率考虑透支和刺激效果边际递减假设为11%，预计26-30年报废更新量同比分别+56/98/71/59/50万辆，（3）首购需求：参考历史数据同时考虑到网约车发展和宏观经济等因素，假设26-30年每年新增驾驶人分别-12%/-5%/-5%/-5%/-5%，首购转换率假设为70%，对应26-30年首购需求分别下滑228/84/79/75/66万辆，由此可得26-30年乘用车换购需求占比分别为65%/66%/68%/69%/71%。本文梳理核心数据，解读行业背后的结构性变化。
核心发现
- 换购需求等于报废更新量+二手车更新量：（1）报废更新量：乘用车10年以上车龄保有量增长支撑报废更新量提升，预计26-30年10年以上车龄乘用车保有量分别为1.13/1.22/1.28/1.33/1.38亿辆，报废率考虑透支和刺激效果边际递减假设为11%，预计26-30年报废更新量同比分别+56/98/71/59/50万辆
- （3）首购需求：参考历史数据同时考虑到网约车发展和宏观经济等因素，假设26-30年每年新增驾驶人分别-12%/-5%/-5%/-5%/-5%，首购转换率假设为70%，对应26-30年首购需求分别下滑228/84/79/75/66万辆，由此可得26-30年乘用车换购需求占比分别为65%/66%/68%/69%/71%
- （3）首购需求：增购需求占比较小暂不考虑，参考历史每年新增驾驶人中枢，同时考虑到网约车发展和宏观经济等因素，假设26-30年每年新增驾驶人分别-12%/-5%/-5%/-5%/-5%，首购转换率参考历史数据假设为70%，对应26-30年首购需求分别下滑228/84/79/75/66万辆
- 随乘用车保有量平均车龄增长，消费者换购意愿持续提升：24年换购用户中的旧车车龄在8年及以上/5-8年/3-5年/2-3年的占比分别为46.2%/24.6%/11.9%/5.6%，考虑到保有量平均车龄增长假设二手车更新量26-30年每年增长3%
- 置换量=二手车更新量（需求）=二手车交易量/年均过户次数注：置换属于换购需求的一部分，其创造二手车供给，且近似认为二手车供需平衡，并考虑真实的二手车供给小于中国汽车流通协会所披露的二手车交易量、折算系数为年均过户次数（假设1.8次）
- 由上述假设计算可得到，26-30年换购需求占比分别提升至65%/66%/68%/69%/71%，换购需求成为乘用车总量成长的新动能，可支撑乘用车新车内需稳态2100万辆中枢
- （2）二手车更新量：参考历史增速中枢，考虑到乘用车保有量平均车龄增长以及随乘用车保有量平均车龄增长，消费者选择换购的比例加速提升，假设二手车更新量每年增长3%
- 根据交强险，26年1-5月EV/PHEV/HEV/燃油车销量分别为236/116/35/304万辆，同比-9.1/-27.3/-0.1/-22.9%
深度解读
从数据层面看，换购需求等于报废更新量+二手车更新量：（1）报废更新量：乘用车10年以上车龄保有量增长支撑报废更新量提升，预计26-30年10年以上车龄乘用车保有量分别为1.13/1.22/1.28/1.33/1.38亿辆，报废率考虑透支和刺激效果边际递减假设为11%，预计26-30年报废更新量同比分别+56/98/71/59/50万辆。
（3）首购需求：参考历史数据同时考虑到网约车发展和宏观经济等因素，假设26-30年每年新增驾驶人分别-12%/-5%/-5%/-5%/-5%，首购转换率假设为70%，对应26-30年首购需求分别下滑228/84/79/75/66万辆，由此可得26-30年乘用车换购需求占比分别为65%/66%/68%/69%/71%，说明市场需求与供给结构正在发生深刻变化。
进一步看，（3）首购需求：增购需求占比较小暂不考虑，参考历史每年新增驾驶人中枢，同时考虑到网约车发展和宏观经济等因素，假设26-30年每年新增驾驶人分别-12%/-5%/-5%/-5%/-5%，首购转换率参考历史数据假设为70%，对应26-30年首购需求分别下滑228/84/79/75/66万辆，这意味着产业链竞争重点正在从单一规模向综合能力转移。
随乘用车保有量平均车龄增长，消费者换购意愿持续提升：24年换购用户中的旧车车龄在8年及以上/5-8年/3-5年/2-3年的占比分别为46.2%/24.6%/11.9%/5.6%，考虑到保有量平均车龄增长假设二手车更新量26-30年每年增长3%，显示领先企业或区域市场正在形成新的格局。
置换量=二手车更新量（需求）=二手车交易量/年均过户次数注：置换属于换购需求的一部分，其创造二手车供给，且近似认为二手车供需平衡，并考虑真实的二手车供给小于中国汽车流通协会所披露的二手车交易量、折算系数为年均过户次数（假设1.8次），则提示行业在技术创新、政策环境或商业模式层面仍有较大不确定性。
综合来看，汽车行业正经历从规模扩张向质量提升的转型，头部集中、技术升级、生态重构是主要方向。对于从业者而言，把握数据背后的真实趋势，比追逐短期波动更重要。
一句话总结
汽车行业专题报告：乘用车内需触底了吗？显示，汽车行业在数据驱动下持续分化，规模、技术与模式的综合竞争将成为下一阶段主线。