📊 报告来源：J.P. Morgan / 摩根大通
导语
摩根大通2026年7月发布的汽车行业观察报告显示，中国汽车行业正呈现「国内疲软、出口强劲」的鲜明分化。6月国内乘用车销量同比下降26%至150万辆，而出口同比增长80%至90万辆，新能源乘用车渗透率升至63%的历史新高。
核心发现
- 2026年6月国内乘用车销量150万辆，同比下降26%
- 6月乘用车出口90万辆，同比增长80%，再创新高
- 6月新能源乘用车渗透率升至63%的历史新高
- 2026上半年中国乘用车出口超440万辆，同比增长72%
- 欧洲是中国品牌最大出口目的地，占比37%
- 中国品牌在欧洲新能源市场份额从2025年约11%升至2026年5月17%
- 商用车是6月相对亮点，总销量同比增长10%
- 摩根大通下半年看好吉利、比亚迪、蔚来
深度解读
摩根大通的报告清晰描绘了2026年中国汽车行业的「双轨制」。国内需求持续疲软，6月乘用车销量同比-26%，价格战和消费信心不足是主要原因。6月国内乘用车销量仅150万辆，远低于2025年同期水平。
但出口成为强大缓冲。6月乘用车出口90万辆，同比+80%，上半年累计出口超440万辆，同比+72%。这说明中国车企正在用海外市场弥补国内需求缺口。欧洲是中国品牌最大出口目的地，占37%，亚洲占30%，南美占17%。
新能源渗透率升至63%，意味着燃油车在国内市场加速被淘汰。中国品牌在欧洲新能源市场的份额从2025年约11%升至2026年5月17%，5月单月更是达到19%，这是中国新能源汽车全球竞争力的有力证明。
摩根大通认为，行业短期基本面仍由出口驱动，而非国内市场。下半年重点关注：国内乘用车需求是否企稳、价格战和利润是否改善、出口持续性。其首选标的为吉利、比亚迪、蔚来。对投资者而言，出口能力强、海外竞争力提升、盈利有改善空间的车企更具吸引力。
一句话总结
2026年6月中国汽车行业国内疲软但出口强劲，新能源渗透率63%，中国品牌在欧洲新能源份额快速提升至17%，出口能力是短期关键变量。