这是中泰证券汽车行业研究团队发布的季度总结报告，发布于2026年5月12日，由首席分析师何俊艺领衔撰写。报告对2025年四季度和2026年一季度的汽车行业进行了全面复盘，覆盖了乘用车、汽车零部件、机器人以及商用车四大板块。
读完这份报告，你能快速了解汽车行业最近半年的真实表现——不是媒体上的 headline，而是数据背后的结构性变化。报告的核心信息可以概括为以下几点：
- 乘用车Q1确实承压，但新能源渗透率还在涨。2026年一季度乘用车批发销量594万辆，同比下降7.5%，环比更是掉了近33%。零售端更惨，同比跌了17.4%。原因很直接：补贴退坡、新能源车开始征收购置税，加上春节因素，需求被提前透支了。但新能源批发渗透率达到了46.5%，比2025年同期还高一点，说明电动化趋势没停，只是增速换挡。
- 整车企业的增长逻辑变了：从靠补贴到靠高端化和出海。长城、吉利、比亚迪这些头部车企，国内销量可能一般，但海外市场在高速增长，撑住了整体业绩。赛力斯则是靠高端化（问界系列）持续抢份额，实现了逆势增长。简单说，以前靠政策吃饭，现在靠本事吃饭。
- 汽车零部件和机器人板块表现好于行业整体。收入增速跑赢大盘，主要得益于国产替代加速、新客户项目上量，以及海外业务贡献增量。毛利率方面，2025年四季度受原材料涨价影响有所下滑，但2026年一季度已经企稳回升。不过汇率波动对利润率有一定扰动。
- 重卡是最大亮点：内销和出口双爆发。一季度重卡出口9.9万辆，同比增长54%，其中非洲市场暴涨94%（4.6万台），东南亚增长49%（约2.6万台）。中国重汽继续保持重卡整体市占率第一，潍柴动力在天然气重卡发动机领域也是老大。
报告最后给出了投资建议：看好机器人零部件、重卡出口龙头和智能化自主整车三个方向，并列出了一系列推荐标的。风险提示方面，提到了行业需求不及预期、盈利不及预期等常规风险。
适合谁看：这份报告适合汽车产业链从业者（整车厂、零部件供应商、经销商）、二级市场投资者（尤其是关注汽车板块的朋友）、以及想了解汽车行业真实运行状况的行业研究员。如果你正在考虑投资汽车股，或者在做相关行业的商业决策，这份报告的季度复盘和投资建议值得参考。对于普通读者，也能通过这份报告了解补贴退坡后汽车行业怎么活这个关键问题。